El presidente de la República, Nayib Bukele, anunció el lunes la convocatoria para que los tenedores presenten una licitación de recompra de bonos por un monto que no exceda los $360 millones, un proceso que cerrará el próximo 22 de septiembre.
Dicho concurso incluye los títulos con vencimiento para 2025, aunque el de mayor preocupación para el mercado es el de 2023 por los riesgos de impago ante las presiones de liquidez del Gobierno salvadoreño.
En la primera jornada de cotización tras el anuncio, ambas emisiones observaron leves caídas. Los títulos con vencimiento para 2023 cerraron en $88.02, con una baja de 0.29 % frente a los resultados del lunes.
Sin embargo, el precio de los bonos había venido recuperándose desde los mínimos vistos a inicios del año luego que el Gobierno anunciara el 26 de julio pasado su intención de recompra. En ese momento, la emisión de 2023 se cotizaba en $73.01, es decir, que con el valor visto ayer hay un incremento del 20.5 %.
La emisión con vencimiento para 2025 experimentó el mismo comportamiento. En lo que va del mes llegó a cotizarse sobre los $49, pero entre el 12 y 13 de septiembre pasó de los $48.98 a $48.50, una pérdida del 0.98 % de su precio en un solo día.
El bono de 2029 también registró una diferencia a la baja de 1.8 %, el de vencimiento para 2050 cedió 0.53 % y el de 2052 cayó 0.86 %.
El economista del Instituto Centroamericano de Estudios Fiscales (Icefi), Ricardo Castaneda, aseguró que lo que se pretendía con el anuncio de la recompra de la deuda era que los bonos subieran, y que el perfil de riesgo bajara.
Aunque los precios de los bonos sí subieron desde julio, estos retrocedieron al inicio de la semana. Mientras que el riesgo país, medido por el Indicador de Bonos Emergentes (EMBI), reportó un incremento entre el 9 y 12 de septiembre, trascendiendo de 24.12 puntos a 24.30.
“Luego de este anuncio, los bonos, en realidad no subieron, y el perfil de riesgo de país no bajó, porque la credibilidad que se tiene no es la adecuada”, indicó Castaneda en una entrevista radial.
DEM
¿Quiénes querrán vender sus bonos?
El economista del Icefi aseguró que la recompra de la deuda de 2023 no será muy atractiva para los tenedores de bonos tradicionales, pues la fecha de vencimiento ya se acerca y los eurobonos deberán ser cancelados por completo, tal como lo prometió el Gobierno.Sin embargo, los inversionistas que compraron los títulos cuando estos habían bajado aún más de precio, el mínimo en los últimos seis meses fue de $62.46, podrían estar interesados en vender su deuda, indicó Castaneda.
Por su parte, la venta de los bonos de 2025 podrían ser un atractivo mayor para los tenedores, pues al estar más alejado y tener en cuenta futuras elecciones de 2024 y una incertidumbre de pago, venderlos sería una opción más viable.
“Este tipo de bonos tienen tasas de interés muy altas, entonces no es tan cierto que los inversionistas pierden, de hecho una forma en cómo el inversionista se cuida frente a estas situaciones es que, si el país es muy riesgoso, te cobro (la) tasa de interés más alta porque eso me permite recuperar buena parte de inversión”, indicó el economista.
El Gobierno solo cuenta con $560 millones para cancelar la deuda de enero del 2023.
La gran pregunta, señaló Castaneda, es de dónde sacará la diferencia para poder saldar las cuentas.
¿Qué pasó luego del anuncio?
El precio de los bonos de 2023 y de 2025 reportó una baja entre el 12 y el 13 de septiembre. Además, según Castaneda, no todos los inversionistas estarán atraídos por vender su deuda.1.- El precio de los bonos cayó
El precio de los bonos de 2023 y del 2025 cayó de forma leve en las últimas 24 horas, perdiendo entre 0.2 % y 1.1 %.
2.- El riesgo país continúa alto
El EMBI siguió al alza desde el 27 de julio y, luego del anuncio de la recompra, bajó en agosto, pero volvió a subir el lunes.
3.- Los no interesados en vender
Castaneda señaló que los tenedores de deuda del 2023 no estarán interesados en venderlos porque el pago final está cerca.
4.- Incertidumbre
Los que sí querrán vender sus bonos serán aquellos que compraron la deuda a más bajo precio o los de deuda del 2025.